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　　中央政治局召开会议，强调要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。要着力建设强大国内市场，加紧培育壮大新动能，加快高水平科技自立自强。持续深化重点领域改革，进一步扩大高水平对外开放，扎实推进乡村全面振兴，推动新型城镇化和区域协调发展。更大力度保障和改善民生，加快推动全面绿色转型，加强重点领域风险防范化解和安全能力建设。要加强政府自身建设，牢固树立和践行正确政绩观。

　　有色金属：基本面上，核心品种供需格局持续优化。工业金属中，铜受益于海外铜矿品位下降及新能源需求爆发，库存低位支撑价格；铝受海外减产及国内旺季消费推动，社会库存持续去化。小金属方面，锂、钨等在新能源汽车、低空经济领域应用拓展。政策面上，此前八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案》，明确2025-2026年行业增加值年均增长5%，严控铜冶炼新增产能，推动资源整合与技术升级。地方国企通过股权激励加速研发，稀土、铝等战略品种纳入“新质生产力”重点领域。市场情绪层面，黄金白银牛市热度仍然持续，美联储降息预期打开金属金融属性空间，机构看好工业金属与战略小金属的估值重塑，板块活跃度维持在相对高位。（2）

　　国产算力：国家层面将算力视为战略性基础设施，出台多项政策支持国产算力发展，如政府采购倾斜、税收优惠、专项基金扶持等。国产算力在政务、金融、能源等关键领域替代进口芯片，保障国家信息安全和产业自主可控，政策红利为国产算力企业提供了稳定的市场空间和资源支持。消息面上看，2月中国AI的模型调用量爆发式增长，首次超过美国，全球最大的AI模型API聚合平台OpenRouter数据显示，9日-15日这周，中国模型以4.12万亿Token的调用量，首次超过同期美国模型的2.94万亿Token；16日-22日这周，中国模型的周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周大涨127%，而同期美国模型调用量跌至2.7万亿Token。与此同时，全球调用量排名前五的模型中，中国模型占据四席，这股强大的增长动能，并非依赖单一爆款产品，而是中国AI厂商集群式崛起。中国模型厂商，正凭借快速迭代和成本优势占领全球市场，国产算力需求正经历指数级增长。（

　　3）油气开采：油气开采与油服设备板块是此次中东冲突最直接的受益板块，核心逻辑是“冲突引发原油供给收缩预期，推动国际油价上涨，直接增厚上游企业盈利”。伊朗是全球重要的石油生产国和出口国，2025年原油（含凝析油）日均产量约410万桶，占全球总产量的5%左右，探明原油储量2090亿桶，居全球第三，2024年每日原油出口量156.6万桶，占全球原油出口的3.6%。与此同时，伊朗还掌控着霍尔木兹海峡这一全球能源运输的“咽喉”——霍尔木兹海峡是全球石油运输的命脉，承担着约20%的石油运输量，其任何风吹草动都会直接引发市场对供应中断的担忧。此次美国以色列突袭伊朗，直接引发市场对伊朗原油生产中断、霍尔木兹海峡航运受阻的担忧，国际油价已出现明显上涨，若冲突升级，油价有望进一步冲高。而油服设备板块受益于油价上涨带来的资本开支增加——当油价维持高位运行时，油气企业会扩大勘探开采力度，进而带动钻井、压裂、油田技术服务、油气设备等需求爆发，油服企业的订单量与毛利率将同步提升，业绩兑现速度快。此外，油气运输板块也将同步受益——冲突导致霍尔木兹海峡航运风险上升，油轮被迫绕行非洲好望角，运距拉长直接推升航运保险费率与运价，从而对油运龙头股形成直接利好。（一）

　　3.10%，环比上行1.57pct，主要是地缘政治危机不断演绎，推动黄金价格持续上涨。股票型和混合型周收益率中枢则分别达到1.69%和1.24%，但环比下行0.28pct和0.44pct，QDII型环比更是下行0.48pct，在一众基金中表现最差。从年收益率中枢来看，基金收益率中枢表现分化，商品型、QDII型、债券型还在上升，其余类型则都在下降，其中，商品型环比大涨2.86pct，而混合型环比大跌3.23pct，分别是最为极端的基金类型。

　　3年股债性价比来看，截至2月27日收盘，万得全A市盈率倒数与十年期国债（1.83%）的比值为2.31，环比-0.07，而历史均值为2.58，处于近3年的较高温度，历史分位值位置处于28.51%（即性价比高于28.51%的时间），环比-5.51pct。沪深300、中证500、中证800、中证1000的股债性价比历史分位值分别处于61.29%（环比-7.02pct）、2.20%（环比-6.95pct）、37.47%（环比-11.57pct）和17.08%（环比-7.78pct）。较上期来看，股市整体性价比有所下降，主要是由于国债收益率小幅上升，以及A股在春节后的连续上涨；相对于大票，中小票性价比下降幅度更大；现买入持有3年盈利概率为74.41%，小降0.12pct；10Y国债利率环比+4.25BP。